过去几年，Overstock.com 出现了转机，尽管疫情仍在肆虐。然而，管理层最近的表现令人沮丧，疲软再次抬头。股票看起来确实很便宜，但捕捉这种上涨潜力的风险肯定与潜力本身相称。
尽管当您想到电子商务的概念时，它可能不是您想到的第一家公司，但毫无疑问，Overstock.com（纳斯达克股票代码：OSTK）是该市场的参与者，并且在过去几年。即便如此，该公司的股票似乎在低价交易。但其中一些可能与最近表明企业疲软的表现有关。综合考虑，这家公司和许多其他小型电子商务参与者一样，也有风险。但如果管理层能够继续发展企业，这种双刃剑可能会产生有吸引力的价值。
了解 Overstock.com
在运营方面，Overstock.com专注于通过其在线渠道提供家具、装饰、地毯、床上用品和卫浴产品、家居装修产品、户外用品、厨房用品和其他各种产品。总而言之，该公司拥有四个不同的网站，每个网站都有不同的界面，但都由相同的底层技术、设备、流程和履行活动支持。该公司的商业模式以提供产品为中心，帮助用户设计和布置他们自己的“梦想家园”。该公司声称以具有竞争力的价格强调优质商品。不管其产品有多好，它确实从大约 3,000 家第三方制造商、分销商和其他供应商处采购。除了这项核心业务外，管理层还使公司多元化，从广告和其他各种服务中获得一点收入，旨在帮助供应商优化各自的运营。
在过去的几年里，该公司的基本面相当复杂。例如，2017 年，该公司的销售额总计 17.4 亿美元。销售额在 2018 年飙升至 18.2 亿美元，然后在 2019 年暴跌至 14.4 亿美元。12 个月内销售额的下降是由于代表公司的销售和营销活动大幅减少所致。多年来，该公司一直在亏损。所以他们的目标是转变并强调盈利。好消息是，从那以后，销售额又回升了。例如，2020 年的收入飙升至 24.9 亿美元。然后，在 2021 年，它进一步上升到 27.6 亿美元。例如，从 2020 年到 2021 年的增长在很大程度上归因于平均订单价值增长了 23%，而这反过来又是由于产品组合持续转向家居家具类别。
SEC EDGAR 数据
不幸的是，最近的业绩，如与公司 2022 财年第一季度相关的业绩，有点疲软。该时间段的收入总计 5.36 亿美元。这比一年前产生的 6.599 亿美元低 18.8%。不仅如此，管理层报告的收入也低于分析师的预期达到 3720 万美元。从积极的方面来看，该公司在其网站上处理的平均订单价值为 221 美元。这比一年前报告的 183 美元高出 20.8%。然而，这被活跃客户和交付订单的显着减少所抵消。本季度，平台活跃客户数达到739万。这比一年前的994万有所下降。与此同时，公司交付的订单数量在短短一年内从 361 万份下降到 243 万份，暴跌 32.7%。
Overstock.com
从盈利能力的角度来看，Overstock.com有一段棘手的经营历史。例如，在 2017 至 2019 财年，该业务每年产生的净亏损在 1.099 亿美元至 2.061 亿美元之间。然后，在 2020 年，该公司报告了 5600 万美元的微薄利润。到 2021 年，这进一步增长到 3.894 亿美元的利润。在其他盈利能力指标中也可以看到类似的趋势。截至 2019 年的三年经营现金流为负数。2020 年，现金流总额为 1.965 亿美元。去年，这一数字暴跌至 8090 万美元。然而，如果我们调整营运资本的变化，现金流自 2018 年以来一直在上升。当时，它是负数，高达 1.584 亿美元。去年，它已经增长到正值 1.416 亿美元。在查看 EBITDA 时可以看到类似的趋势。在 2018 年亏损 1.933 亿美元后，
根据这些数据，您可能会认为该公司今年可能会产生更强劲的现金流和收益。但如果第一季度证明了什么，那就是情况可能不会如此。本季度的净收入总计 1010 万美元。相比之下，一年前的数字为 1610 万美元。按每股计算，该公司产生了 0.21 美元的利润。这低于分析师预期的每股 0.02 美元。但在调整后的基础上，该公司达到了每股 0.23 美元的预期。其他盈利能力指标也同比下降。例如，经营现金流从 2021 年第一季度的 7410 万美元暴跌至今年同期的 3320 万美元。如果我们根据营运资金的变化进行调整，它将从 3540 万美元降至 2150 万美元。同时，该公司的 EBITDA 从 35 美元下降。
SEC EDGAR 数据
不幸的是，我们真的不知道 2022 财年会是什么样子。因此，最好使用 2021 年的结果来评估公司。根据这些数据，该公司的市盈率为 3.7 倍，市盈率低得惊人。调整后经营现金流倍数的价格为 10.2，而公司的 EV 与 EBITDA 倍数应为 9.7。在评估公司相对于其他公司时规模相近，财务业绩难求。在我确定的最具可比性的五家公司中，只有三家的价格与经营现金流的倍数为正，而两家的 EV 与 EBITDA 的倍数为正。采用经营现金流的价格法，公司的交易区间为 1.5 至 30.1。这三家公司中有两家比 Overstock.com 便宜。同时，使用 EV 到 EBITDA 的方法，范围是从 5 到 152。在这种情况下，只有一家具有正数的公司比我们的预期便宜。
公司价格/经营现金流电动汽车/EBITDA
积压库存网10.29.7
上下文逻辑 ( WISH )不适用不适用
Qurate 零售 ( QRTEA )1.55.0
缝合修复9.9不适用
波斯马克 ( POSH )30.1152.0
达达 Nexus ( DADA )不适用不适用
总结
根据提供的数据，看得出 Overstock.com 是一家有趣的公司。但是，虽然过去几年对它有利，但平台上的活跃用户和整体订单减少的事实令人担忧。是的，股票看起来确实很便宜。事实上，如果公司能够获得更稳定的业绩，这可能会带来巨大的上行潜力。但是现在的情况，这是一把双刃剑。该业务很可能在未来几年为其投资者创造有吸引力的价值。但与此同时，它并没有提供基本的稳定性和一致的顶线和底线改进，使其除了风险机会之外的任何东西。
做过WF的卖家都知道，今年和去年的环境相差有多大，选择在这个时候入驻Overstock、Homedepot、Lowe's等其他平台还是能够吃到早期红利的，相对而言竞争没有那么激烈，当然有一定门槛的平台入驻是比较困难的，没什么门槛的平台，估计大家也已经做了！
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