如果你认为亚马逊靠在线销售产品赚钱，那么你会对亚马逊公司真正的摇钱树感到震惊
现在在亚马逊购物，基本上2天达或是当天达。美国的消费者可能已经习惯了这种速度。但当亚马逊在 2005 年推出其 Prime 会员服务时，两日送达服务还是一个新鲜事物。
请注意，在 Prime 推出前一年的 2004 年，亚马逊的收入为 69 亿美元，全部来自电子商务。而在2023 年第三季度单季度，亚马逊就创造了八倍于此(69亿美金)的电子商务收入。
2023 年前三个季度，亚马逊在整个业务中创造了 4050 亿美元的净销售额，其中大部分来自北美的电子商务。然而，虽然该业务规模巨大，但该公司在北美的运营利润率却低得令人震惊：今年迄今为止仅为 3%。
事实上，亚马逊的大部分利润完全来自其他领域。
这才是亚马逊真正的摇钱树？
2023 年前三个季度，亚马逊 74% 的运营利润来自其云计算平台亚马逊网络服务 (AWS)。这种情况早已存在，如下表所示。
数据来自亚马逊的财务报告。图表由作者绘制。YTD = 年初至今。
通过亚马逊的 AWS，企业可以存储数字数据、执行复杂的计算任务甚至试验人工智能和机器学习。所有这些功能及更多功能都有需求，亚马逊提供极具吸引力的产品，吸引了大量客户。
幸运的是，对于亚马逊股东来说，AWS 也极具盈利能力。如果没有这个稳定的经营收入来源，该公司如今的局面会截然不同。此外，股东的回报率可能会非常惨淡。
作为证据，请考虑下表。它显示了亚马逊的经营收入与其股价之间的明显相关性。如果没有 AWS，股价可能会低得多，因为AWS 是运营利润的主要来源。
电子商务对亚马逊来说无关紧要吗？
另一个令人震惊的消息：2004 年亚马逊在北美的运营利润率远高于现在。2004 年，其北美电子商务运营利润率为 8.3%。而 2023 年前三个季度，这一数字仅为 3.4%。
看到亚马逊在近 20 年的时间里这个细分市场的利润率下降令人震惊。但请记住，2023 年的业绩实际上比去年有所改善。2022 年，该公司在北美的经营亏损为 28 亿美元。
亚马逊在北美的运营利润率很低，甚至在某些年份会亏损，但这一业务远非无关紧要。事实上，正如它对 AWS 所做的那样，该公司正开始从其庞大的电子商务平台中发掘更多利润流。
例如，为 Prime 会员提供免费且快速的送货服务是一项昂贵的举措，因此电子商务利润率下降也就不足为奇了。Prime Video 等其他特权也很昂贵——原创作品的制作成本可能很高，例如亚马逊在其《指环王》系列上的花费就高达 7.15 亿美元。
不过，据 Statista 称，目前亚马逊 Prime 会员数量约为 2 亿。会员可以访问 Prime Video。传统上，该视频平台一直是无广告的，但该公司将从 1 月 29 日开始在视频中展示广告，以产生更多收入。
的确，亚马逊在数字广告方面正火力全开。该公司在过去四个季度创造了 438 亿美元的收入，在 Prime 上投放广告只会使这一数字进一步增长，并有可能会提高利润率。
提高利润率也将带来更高的经营利润。这对亚马逊股票来说是好事。
总之，亚马逊已经构建了一个庞大的电子商务平台，其他大多数公司几乎不可能与其竞争。它本身可能微利甚至无利可图，但电子商务使该公司能够扩展到其他非常有利可图的领域，包括 AWS，最近还有广告。
AWS 和广告的持续增长应该会带来更高的经营利润。
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